欧洲央行的下一步：观望还是降息

0次浏览发布时间：2025-04-15 03:20:00

来源：滚动播报

欧洲央行已经进入4月货币政策会议前的静默期。目前来看，由于经济放缓的威胁仍然存在，欧洲央行4月有可能降息，但欧元区通胀走向的不确定性也可能迫使欧洲央行观望为先。

欧洲央行早先预计，欧元区今年经济增长仅为0.9%。美国关税政策的不确定性可能带来的经济压力，为欧洲央行进一步降息提供了依据。据野村证券估计，美国对欧盟出口征收的10%关税可能会使欧盟的GDP增长降低三分之一，即0.3个百分点，而这还没有考虑到关税政策带来的持续不确定性可能导致投资者和企业推迟决策的影响。

以欧元区最大经济体德国的经济前景为例，各大机构对其均持比较悲观的态度。2024年，美德双边商品贸易总额达2530亿欧元。德国IAB就业研究所的研究预计，关税实施一年后，德国经济将下降1.2个百分点，使德国首次在战后连续三年陷入衰退。德国经济研究所（IW）使用牛津经济学院的全球经济模型模拟工具推算，仅现有的高额关税就将在2025年至2028年间使德国经济年均下降1.1个百分点。

但在通胀方面，各方的预测并不十分一致。欧洲央行预测，若欧盟对美国的关税政策实施报复，可能使欧元区通胀率上升0.5个百分点。此外，德国数千亿欧元用于基础设施和国防的开支，也可能推动通胀上升。欧洲央行管理委员会成员马里奥·森特诺认为，美国关税政策对通胀的影响较为模糊。还有一些分析师认为，只有在欧盟采取强有力的报复措施时，通胀才可能上升，而高关税下其他国家可能会向欧洲出口较为便宜的商品，从而削弱通胀上升的压力。

今年3月，欧元区通胀率已经从2月的2.3%降至2.2%，符合预期，也在接近欧洲央行2%的目标。这意味着，在全球经济衰退风险明确的情况下，欧洲央行有降息空间。

彭博经济学家戴维·鲍威尔和西莫娜·德尔拉·基亚耶认为，欧洲央行4月17日的利率决定正变得更容易做出。除了美国关税政策可能对欧元区经济产生直接打击外，管理委员会还要考虑近期欧元强势上涨可能带来的影响。

一些分析师甚至认为，贸易冲击的严重性实际上需要央行采取更激进的降息措施。法国兴业银行称，欧洲央行在4月不排除会降息50个基点，以更明确地退出限制性政策立场。

欧洲央行管委霍尔兹曼则认为，目前看不到降息的理由。原因在于，美国关税政策及其可能引发的反制措施，使得预测欧元区通胀是否会继续靠近2%的目标水平几乎变得不可能。因此，4月暂停行动是政策制定者的最佳选择，比匆忙采取行动更可取。

此前，欧洲央行行长拉加德的讲话显示，虽然欧元区的利率水平已接近中性区域，但欧洲央行并不想关闭进一步降息的大门。不过，她也表示出对货币政策调整的谨慎态度。

高盛经济学家近日上调对欧洲央行的降息预期，理由是经济增长走软和通胀下降的预期。他们认为，尽管美国暂停实施针对特定国家的“对等关税”在一定程度上减少了冲击，但欧洲经济前景仍有恶化趋势。高盛预计，欧洲央行将在4月、6月、7月和9月各降息25个基点，如果贸易紧张局势持续加剧，降息次数可能进一步增加。

伦敦证券交易所集团的数据显示，货币市场目前预计，到10月，欧洲央行将停止降息，届时存款利率水平将达到1.75%。这意味着到10月，欧洲央行会累计降息75个基点。